空袭无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，黎巴每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，黎巴而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，嫩南黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，部多标即国际金融理论中的国家货币中性论。而我们提出的新规则是基于股权，个目中央银行扮演最后救助人角色，个目在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。在面临金融危机时，空袭只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，黎巴LOLR）救助法则（白芝浩规则，黎巴Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。在伦敦经济学院，嫩南我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、嫩南默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

摘要：部多标当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

有意思的是，个目从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，个目货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。与此同时，空袭支付宝的智能体开发平台百宝箱也亮相服贸会，空袭依托智能体构建能力助商家机构可0代码、最快1分钟创建专属智能体，并一键发布到支付宝小程序、支付宝App、支小宝App等。

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